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■韩昱
今年以来，我国债券市场对外开放呈现出一抹亮色——熊猫债市场迎来火热开局。以债券起息日计，Wind资讯数据显示，截至3月22日，年内熊猫债发行规模已达到782.35亿元，同比增长97.6%。一季度尚未结束，这一数据已创下单季最高发行纪录。
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从被视为“小众品种”，到去年累计发行规模突破一万亿元，再到今年开年快速走热，在笔者看来，熊猫债受到热捧有三个原因：
正品配资平台一是人民币融资成本优势，这是最直接的驱动力。
今年我国继续实施适度宽松的货币政策，市场流动性保持合理充裕，而美国因通胀黏性等因素，利率仍处于高位，近期能源价格高涨更使得美联储货币操作受到掣肘，不得不暂停降息，选择观望。
这种情况下，熊猫债的融资成本优势愈发凸显。以3月份亚洲基础设施投资银行（亚投行）成功发行的30亿元人民币三年期熊猫债为例，此次熊猫债以1.70%的票面利率成功发行，显著低于同期限美元或欧元计价的主权及准主权债券水平。低成本融资优势持续吸引优质境外主体入场，推动熊猫债发行规模快速攀升。
二是政策端持续释放制度红利，这是最坚实的保障。
近年来，我国稳步推进债券市场制度型开放，境外机构发行熊猫债的注册流程不断简化，同时，募集资金既能便捷入境，也可按需调出或用于境内项目，跨境资金管理通过“绿色通道”实现高效运转。人民币在跨境结算等方面的机制不断完善，为熊猫债募投资金跨境使用奠定了基础。
政策加持下，熊猫债市场快速发展，产品结构日益多元、信用层次更加丰富，科创熊猫债、绿色熊猫债等相关支持政策相继出台，鼓励新品种发展，有效提升了熊猫债市场的吸引力。今年1月5日至6日召开的2026年中国人民银行工作会议更是明确提出“欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债”，并强调“继续优化‘债券通’‘互换通’机制安排”，为熊猫债市场提质扩容筑牢制度根基。
三是人民币国际化稳步推进、进程不断深化，这是最核心的支撑。
近年来，人民币在贸易结算、投融资、储备功能上全面发展，人民币国际化有序推进。按可比口径计算，人民币已成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币及第三大支付货币，在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三，为跨境贸易和投融资活动提供了便利。熊猫债作为人民币跨境投融资的核心载体，在外资持有和使用人民币资产意愿不断提升的背景下，恰逢其时地迎来了高速发展。
我国债券市场规模庞大、流动性好，且人民币资产收益稳定，在全球金融市场不确定性加剧的背景下，中国债券市场的稳定性和规模优势尤为突出。展望2026年，熊猫债市场有望在政策支持与市场需求的双重推动下保持高景气上海炒股杠杆平台，实现市场深度与广度的同步提升。
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